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CFi.CN讯：百亚股份2026年三季报显示，单季度营收8.19亿元、同比降4.6%，归母净利润亏损0.42亿元，同比下滑174%。前三季度营收26.89亿元、增2.5%，但净利仅1.37亿元、下滑43.9%。毛利率整体稳健，Q3为51.95%，同比微降；销售费用率升至48.81%，主因渠道变革投入加大。
近期机构研报指出，Q3亏损核心源于核心五省主动推进渠道结构改革与去库存，老商压货模式退出导致短期发货承压。但外围省份营收Q3同比大增33.7%，较上半年加速，华东华南拓展势头强劲，表明最剧烈的调整阶段可能已过。
研报认为，公司正从库存驱动转向动销驱动，大健康产品在外围市场占比高、高端化趋势明确，叠加回购持续释放信心。随着新商体系逐步成熟，渠道拐点有望在2026年底至2027年初显现，业绩弹性将随之回升。
